Bursa Efek Indonesia (BEI) baru saja menyelesaikan evaluasi terhadap Indeks BUMN20. Evaluasi minor ini akan mulai berlaku efektif pada 5 November 2025 hingga 3 Februari 2026.
Sejumlah emiten komoditas pelat merah mengalami peningkatan bobot dalam indeks. PT Aneka Tambang Tbk (ANTM), misalnya, bobotnya naik dari 9,28% menjadi 9,31%. PT Bukit Asam Tbk (PTBA) juga mengalami kenaikan bobot menjadi 3,12% dari sebelumnya 3,11%. Tak ketinggalan, bobot PT Timah Tbk (TINS) turut terkerek naik menjadi 2,22%.
Sektor energi pun tak luput dari perubahan. PT Perusahaan Gas Negara Tbk (PGAS) mencatatkan kenaikan bobot menjadi 6,26%, dan PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (PGEO) naik menjadi 2,07%.
Investment Analyst Infovesta Utama, Ekky Topan, berpendapat bahwa kenaikan bobot emiten BUMN komoditas ini dipicu oleh peningkatan *free float* serta kinerja saham komoditas yang relatif lebih baik dibandingkan sektor lain.
“Faktor seperti kenaikan harga logam dasar, terutama emas, serta prospek energi hijau juga turut mendorong investor meningkatkan eksposur ke saham-saham BUMN berbasis komoditas,” jelasnya.
Head of Equity Research Kiwoom Sekuritas, Liza Camelia Suryanata, menambahkan bahwa kenaikan bobot emiten komoditas di IDX BUMN20 dipicu oleh kenaikan harga saham sektor logam dan energi selama periode evaluasi Agustus–Oktober 2025. Hal ini menyebabkan kapitalisasi pasar mereka meningkat.
Harga emas dan timah sempat mencapai level tertinggi akibat pelemahan dolar Amerika Serikat (AS) dan gangguan pasokan global, sehingga turut mendorong kinerja ANTM dan TINS.
“Kinerja PGAS dan PGEO juga terdorong karena permintaan gas industri stabil dan pendapatan panas bumi bersifat berulang,” ungkap Liza.
Liza menilai emiten komoditas memainkan peran penting dalam periode penilaian evaluasi indeks BUMN20 kali ini.
Emas sempat mencetak rekor di atas US$ 4.200 per ons troi sebelum terkoreksi tipis, didorong oleh sentimen *safe haven* dan ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed. Kondisi ini menopang harga logam mulia, termasuk kinerja ANTM.
“Timah menguat ke atas US$ 37.500 per ton yang dipicu gangguan pasokan global dan penertiban tambang ilegal di Indonesia pun jadi sentimen positif untuk TINS,” imbuhnya.
Kinerja PGAS diuntungkan oleh volume kontrak dan penjualan, serta kebijakan Harga Gas Bumi Tertentu (HGBT) yang disesuaikan sehingga berdampak positif pada margin hilir. Sementara itu, PGEO didukung oleh pendapatan berulang dari *Power Purchase Agreement* (PPA) dan realisasi proyek.
Meskipun harga batu bara melemah dan menjadi faktor penyeimbang negatif untuk PTBA, produksi dan efisiensi perusahaan yang relatif solid memungkinkan bobotnya tetap terdorong jika harga saham *outperform* relatif terhadap konstituen lain.
“Sentimen positif lain untuk PTBA datang dari katalis Danantara yang berinvestasi pada proses gasifikasi,” jelas Liza.
Secara keseluruhan, prospek indeks hingga akhir 2025 dinilai netral-positif, terutama didukung oleh komoditas logam dan utilitas energi. Di tahun 2026, kinerja emiten BUMN20 akan sangat bergantung pada pergerakan suku bunga global, nilai tukar dolar AS, serta kebijakan energi domestik.
Melihat kondisi pasar saat ini, analis mulai berspekulasi mengenai strategi investasi yang tepat. Seorang *fund manager* yang enggan disebutkan namanya berpendapat, “Investor sebaiknya tidak hanya terpaku pada kinerja masa lalu. Analisis mendalam terhadap fundamental perusahaan serta proyeksi ke depan menjadi kunci untuk memaksimalkan potensi keuntungan di tengah dinamika pasar yang terus berubah.” Hal ini menggarisbawahi pentingnya riset dan diversifikasi portofolio.
Prospek dan Rekomendasi
Head of Investment Specialist Maybank Sekuritas, Fath Aliansyah Budiman, berpendapat bahwa beberapa saham komoditas, seperti TINS dan PGEO, berpotensi memberikan kontribusi yang lebih positif di akhir tahun 2025 dan 2026.
Prospek pertumbuhan untuk TINS terlihat dari adanya pembenahan di penambangan ilegal dan harga komoditas timah yang lebih stabil.
Untuk PGEO, prospek pertumbuhan tergolong menarik dengan adanya rencana ekspansi dalam beberapa tahun mendatang yang berpotensi meningkatkan kapasitasnya.
“Kedua saham ini punya potensi menarik dan bisa memberikan kontribusi yang lebih positif untuk indeks BUMN20,” ujar Fath.
Liza memperkirakan bahwa prospek IDX BUMN20 hingga akhir 2025 masih positif-moderat, didukung oleh momentum komoditas dan proyek energi terbarukan BUMN. Namun, pada tahun 2026, arah indeks akan sangat bergantung pada tren harga global, kebijakan energi domestik, khususnya HGBT dan *Domestic Market Obligation* (DMO), serta keputusan suku bunga The Fed.
Emiten yang berpotensi menjadi penopang utama indeks ini adalah ANTM, TINS, dan PGEO. “Sementara, kinerja PGAS dan PTBA relatif netral, karena sensitivitas terhadap margin gas dan harga batubara,” paparnya.
Menjelang akhir tahun, Ekky melihat bahwa saham-saham perbankan mulai menunjukkan tanda pembalikan yang solid. Selain itu, saham-saham batu bara yang sebelumnya bergerak lambat kini mulai memperlihatkan sinyal penguatan.
“Kedua sektor tersebut memiliki valuasi yang sudah cukup murah, sehingga jika tren pembalikan berlanjut, keduanya berpotensi menjadi pendorong utama penguatan indeks hingga akhir tahun,” pungkas Ekky.
Ekky merekomendasikan pembelian saham PTBA dengan target harga jangka panjang di kisaran Rp 2.900 – Rp 3.000 per saham.
Sektor perbankan juga dipandang sebagai sektor unggulan hingga tahun depan. Emiten Danantara dari sektor perbankan yang layak diperhatikan adalah BBRI dan BBTN, dengan target harga masing-masing Rp 4.400 – Rp 4.500 per saham dan Rp1.500 – Rp 1.600 per saham.
